在细分业务上来看，上半年国泰君安证券经纪业务营业收入63.99亿元，占营业收入的46.69%，同比减少59.42%，毛利率同比减少17.03%。

那么，资产泡沫和风险都存在于哪些方面呢？央行在报告中具体指出了一些行业领域，比如产能过剩行业、房地产、地方政府性债务，企业债务风险、银行资产质量和流动性变化情况、股票市场异常波动、保险资金运用、资产管理业务、互联网金融等领域。总之，后续货币政策将在稳定经济增长、防范资产泡沫和促进绿色发展三者之间寻求平衡，在这个过程中，A股市场或将受益，因为在抑制资产泡沫过程中挤出的资金有一部分将会流到股市，更重要的原因则是目前的A股市场已经成为价值洼地。

标签：货币政策|A股责任编辑：陈子汉 陈子汉。但从今年第二季度货币政策执行报告开始，央行就对资产泡沫问题给予了重点关注，并在这份报告中首次提出抑制资产泡沫，降低宏观税负。量的方面则主要包括SLF、MLF、PSL和公开市场操作等，由于准备金工具的信号作用明显，央行会慎用。而实现稳定经济增长、防范资产泡沫和促进绿色发展之间的平衡的基础或平衡点就是要营造中性适度的货币金融环境，更直白的表述就是要保持流动性合理充裕。那么，货币政策在这三者之间的平衡点在哪里呢？今年以来，央行对资产泡沫的认识也是递进式的，主要反映在货币政策执行报告中。

央行刚刚发布的今年第三季度货币政策执行报告释放了大量信息，其中最为引人注目的一条是稳定经济增长、防范资产泡沫和促进绿色发展之间的平衡面临更多挑战。在之前的货币政策执行报告中，央行仅对国内资产泡沫做客观陈述，对海外资产价格泡沫问题在陈述的同时也会加以点评。其中，371份是今年新增预案。

若按上半年22%的平均完成率来看，4至6月都在平均基准以下。新三板定增预案金额连续四个月远超实际募集资金总额，融资供需矛盾愈发明显。数据显示，截至10月28日，今年已有400家挂牌公司终止436份定增预案。从认购对象数量和募资总额的对比发现，总体上而言，在2015年9月-11月的融资高峰期，平均认购对象数较少。

投资者参与热情降温明显史苏宁分析称，2016年二季度共有107家投资机构认购参与，投资额39.14亿元。5月、6月甚至出现未达到100亿元的尴尬局面，其中6月实际募资额85.09亿元，较5月的73.99亿元虽小幅反弹，但同比2015年6月二级市场遭遇重创时的95.64亿元，仍缩水11%。

而2015年融资1216亿元，但其中300亿元投向PE。经与投资者友好协商，决定终止本次股票发行。通过对每个定增案例认购投资者的统计发现，2015年，该数字平均为9.53个，定增案例投资者平均数量最少的月份为2015年10月，为8.39个投资者，最多的是2月份，有13个投资者，主要以低额认购的个人投资者为主。投中研究院研究员史苏宁告诉记者，依数据来看，分层制度的实施管理并没有实际改变流动性差的状况，募资不过百亿已成常态。

如果企业有足够的成长性，估值水平高一些也可以接受，但现在缺乏能够给出个性化合理定价的中介机构。此外，近日完成定增的金色传媒募集资金亦大幅缩水，从原计划的2.365亿元大幅压缩至7000万元，缩水超过七成。股票发行价格从调整前的50元/股大幅下调至4.5元-6元/股，发行数量为不超4000万股，预计募集资金总额约为3000万元-20000万元。刨除这部分资金后，融资额为916亿元。

度典传媒发布公告称，目前公司未与任何投资人就上述议案及发行方案达成投资协议，结合目前市场投资环境的变化，决定终止此次发行。统计数据表明，今年以来，仅两家PE机构成功实现再融资。

以赢鼎教育为例，截至10月28日收盘，公司挂牌价仅报收9.17元/股。业内人士表示，监管部门提出新三板市场不是以交易为主要目的，因而对流动性改善前景不能太乐观，要破解投融资难的困局，必须解决如何定价的问题。

二季度743家企业完成745次增发，募资总额297.23亿元。杨青表示，2015年新增挂牌公司3553家，其中954家当年实现融资，另有1202家企业在2016年完成融资。记者从募资规模、募资完成比例、单次发行时间等维度进行统计分析发现，总体而言机构投资者正从新三板市场撤退。今年前九个月的融资总量超越去年，但还应参考更多背景因素。紫晶股份表示，基于长期发展战略的考虑，本次发行方案需调整。由于二级市场价格大幅倒挂，特辰科技在调整股票发行方案之后，最终仍选择了终止发行。

实际完成额分别为144.3亿元、103.57亿元、120.44亿元、125.3亿元、73.99亿元和85.09亿元。首先，融资规模呈现逐季下滑趋势。

这在一定程度上反映了市场平淡时投资者谨慎的态度。史苏宁认为，这反映出构投资者总体来说正在从新三板定增市场撤退。

仅9月就有40家新三板企业定增终止，一些新三板企业定增尚未完成就已经处于破发的尴尬境地。随着新三板定增市场持续低迷，不少公司无奈选择放弃。

融资市场较平淡时，平均认购对象数则偏多。上海一位PE人士说：从估值水平看，新三板并不便宜，有的甚至三四十倍。公司此前公告，拟发行股票不超过100万股，股票发行价格不高于每股45元，募集资金总额不超过4500万元。外部投资者参与定增不积极与内部认购的升温，反映出新三板市场的一大投资成本在于信息不对称。

上年同期相应数据分别为1204.62亿元和317.47亿元，占比约26%。与扩容速度相比，融资能力显得不足。

此外，2016年私募基金认购金额也有所减少，2016私募基金认购总金额为27.98亿元，同比下降9.25%。公司称，由于证券市场发生变化，经与中介机构商议，决定终止发行。

广证恒生总经理袁季也发现了这一迹象之后，朱某再于节目播出后1至2个交易日将所控制的股票全部卖出，交易金额约4000万元人民币。

目前，朱某因涉嫌操纵证券市场罪被检察机关批准逮捕。一些所谓股评家和大师，在媒体上对股票走势指点江山，私底下却利用粉丝(Fans音译，追求者、支持者)的信任，偷偷把粉丝的钱转移到自己口袋里。朱大师的粉丝中，有人发现跟随大师的脚步却总是步步踏空，于是向相关部门举报。2013年，朱某已在股民圈中小有名气，也在大量粉丝身上发现赚钱的机会。

收看该节目的观众，特别是老年观众，听到专家点评，便跟风买入其推荐的股票。标签：股评|庄家责任编辑：陈子汉 陈子汉。

他在参加某股评节目直播时，就将自己大量买入的股票向观众推荐。我国法律将证券公司、证券咨询机构、专业中介机构及其工作人员，在媒体或者自媒体上对上市公司或者其股票公开作出评价、预测或者投资预测，以便通过期待的市场波动取得经济利益的行为定义为抢帽子交易，属于操纵证券市场犯罪的手法之一。

上海警方近期破获了首例抢帽子类操纵证券市场案，犯罪嫌疑人朱某已被检察机关批准逮捕。每次参加节目前，朱某会从看好的股票中挑选一只，利用多个证券账户大量买入。